消费升级与技术创新在不断催化着文娱产业的发展业态，基于移动互联网下，内容消费已呈现出无限可能。

作为泛文娱行业的“追梦者”之一，已打通“内容赋能新消费”的耀世星辉（GSMG.US）初显峥嵘。在2020年第二季度中，其收入环比翻倍，非GAAP下的净利润同比大增75.4%至1158.6万美元，实现了疫情后的强劲复苏，内生动力充足。

同时，耀世星辉旗下悦享视频APP装机量同比增长241％，突破1.2亿，日活达到490万；悦享商城上半年GMV达到2000万美元，其中仅6月单月便达到770万美元。

核心业务的快速发展，表明耀世星辉在新消费业态下聚焦核心资源的转型取得了明显成效，该进步让其在“2020智通财经中概股高峰论坛”活动中荣膺“最佳中概互联网媒体服务股”殊荣。

全域场景生态下用户爆发式增长

耀世星辉的商业模式并不难理解，即以优质内容赋能互联网新消费模式，内容与消费是其中的关键。内容的价值在于，吸引、沉淀用户；消费的价值在于对留存的用户进行流量变现。围绕内容与消费，耀世星辉的业务布局就此展开。

截至目前，精耕泛娱乐行业的耀世星辉已从短视频、综艺、网络电视剧、常规剧集、直播、游戏等板块实现了对生活领域的全域场景覆盖，搭建起了优质的内容生态系统。

在该系统中，耀世星辉所有的服务、内容、场景都可以嫁接到“悦享视频APP”平台中，实现对用户的积累、沉淀；同时，悦享的客户、产品和内容也可以反哺到内容端，使平台与内容相互转化、相互依托，最大范围的覆盖、触及用户。

如此庞大的场景生态，为悦享APP注入了强大活力。智通财经APP了解到，截至2020年6月30日，悦享视频APP装机量同比增长241％，突破1.2亿；与2019年上半年相比，日活跃用户达到490万，同比增加522％；视频全网播放总量已超过171亿，同比增长308％。

可见，耀世星辉的用户数据已进入强势爆发阶段，通过优质内容积累、沉淀用户的战略可行有效。

优质内容赋能下的新消费规模初显

在消费端，耀世星辉自2018年便开始布局，其率先开发推出国内首档移动互联网新消费节目《剁手天才》，自上线以来，每场直播参与人数高达50万以上，90%以上用户参与答题，付费转化超过30%。经过一系列探索之后，至2019年4月，悦享视频APP内部上线悦享商城，用户可体验“即看即买”的新消费潮流。且《砍价天才》《竞猜大作战》《无敌幸运牌》的相继推出，在丰富悦享视频内容体系的同时，亦完善了消费转化路径。

至此，耀世星辉基于“内容+平台+技术+应用+电商”为核心的移动互联网新文娱产业体系正式搭建完成，体系内部相互融合、相互链接，形成了利益兼顾、协同发展的共生关系。

从发展框架来看，已形成体系的耀世星辉其实与社交电商拼多多（PDD.US）有诸多相似之处，即积累沉淀用户后，通过逐渐改善购物体验而发展壮大；只不过采取的路径有所差异，拼多多以社交实现用户裂变，而耀世星辉则是以文娱行业的优质社交内容完成用户积累，并逐渐开始提升购物体验。

为满足用户多样化的产品需求，2020年二季度时，悦享商城中的SKU数量已增至1.5万+，而2019年同期仅3000；同时，商城合作品牌超1200，合作商家超过460家。

得益于产品类别的增多以及悦享APP内流量的爆发，悦享商城亦开始大放异彩。智通财经APP了解到，在该季度内，悦享商城的GMV超过1410万美元，较2019年同期增长超1310%。仅在今年的6月份中，商城的GMV便达到770万美元，同比增长超15倍。

在用户数据与GMV爆发之际，耀世星辉“优质内容赋能新消费”战略的前瞻性与独特性逐步得到验证，这说明公司生态系统的整个逻辑框架符合商业发展的新趋势。继拼多多之后，耀世星辉或将成为电商领域的又一新物种。

疫情下的强势复苏

业务的高速成长在业绩上亦有所体现，耀世星辉2020年第二季度在疫情的持续影响下整体实现了业绩的强劲复苏。

报告期内，耀世星辉收入为1965.1万美元，环比翻倍，同比增长6%。该增长主要得益于悦享视频APP生态持续繁荣下广告收入同比增长超13%，且悦享商城开始贡献收入。

面对疫情带来的不利影响，耀世星辉充分发挥自身内容新消费的整合优势，聚焦于内容生态建设，减少了外包支出，这使得公司运营效率大幅提升，降本增效成果显著。报告期内，耀世星辉的主营业务成本同比减少46.5%至539.2万美元，毛利率提升27.1个百分点至72.6%，业务高毛利特征明显。

主营业务成本大幅缩减后，其总运营支出亦同比下降7.2%至1108万美元，这使得耀世星辉在非GAAP下的净利润同比大增75.4%至1158.6万美元。

除逆势增长的业绩外，耀世星辉的资产结构亦表现良好。截至2020年6月30日时，其总资产为9862.8万美元，总负债为2411.6万美元，资产负债率仅24.5%。相对较低的资产负债率，表明公司资产结构优良的同时，亦证明耀世星辉有充足的资金抵御经营风险。

价值被低估，有望迎戴维斯双击

透过二季度业绩能发现，耀世星辉之所以能实现逆势增长，主要得益于内容到消费转化的闭环并未受到疫情影响，反而在生态系统的持续繁荣下迎来了爆发式的成长，且这样的裂变才刚刚开始。

据相关研究报告显示，中国文娱产业在2020年的总体规模有望达到1万亿元，如此庞大的市场，已全方位渗透了海量的消费者。凭借在泛文娱行业的全域布局以及持续打造优质内容的核心竞争力，耀世星辉有望不断将该等消费者转化悦享视频APP用户，以实现下载量和DAU的高速增长。

而在消费端，耀世星辉通过与战略伙伴的合作持续提升购物体验，为转化爆发式增长的用户群体奠定坚实基础。自2020年以来，耀世星辉便已和多个外部资源确定了战略合作关系。

其中便包括了京东、南方报业集团、中网视讯、神州泰岳、天翼视讯等知名企业。通过与外部资源的合作，耀世星辉可巩固其作为优质内容提供商的领先地位，亦丰富了商城中的SKU，增强了对用户的吸引力和留存率。

其实，耀世星辉生态系统内部目前已实现了高速增长，在外部战略资源的协同之下，有望实现核心业务的几何式爆发，前景乐观。

该公司上半年在非GAAP下的净利润为1456.3万美元，全年实现3000万美元盈利的目标值得期待。而公司当前的市值仅1.9亿美元，对应2020年的PE仅7.2倍。这对于一家非GAAP下净利润增速超70%，资产负债率仅24.5%的互联网企业而言，低估已很明显。

鉴于内容到消费转化闭环的持续高增长以及互联网企业规模化效应对变现的加速，耀世星辉有望迎来戴维斯双击。

文章转载自：智通财经